华侨城：牢筑“稳健”护城河 挖掘“成长”新增量

"房地产业关联很多上下游行业，其良性循环对经济健康发展具有重要意义。"中国人民银行行长易纲在近日的2022金融街论坛年会上说道。作为国民经济的重要支柱，房地产行业一头连着国民经济，一头系着民生福祉。在"房住不炒"主基调下，"支持实施改善优质房企资产负债表计划"的行业提质正提上日程。

大浪淘沙，唯有"硬实力"才能在百舸争流中得以存续。11月24日，华侨城A（000069.SZ）所发布的投资者关系活动记录表显示，1-9月，公司结转项目毛利率约20%，优于行业平均。截至三季度末，从前十大流通股东名单中社保基金家数来看，被视为"中长期投资者"的社保基金共持有华侨城A 12350万股，环比大幅增加27.51%。今年8月，华侨城A入选中国上市公司协会公布的"A股上市公司丰厚回报榜"，三季报披露后，华侨城A的相对价格强度（RPS）更是明显走高，截至11月14日，华侨城A RPS10达到了91%，意味着在过去十个交易日，其股票价格涨幅高于市场上91%的股票。

稳健经营  激流勇进韧性凸显

随着财务稳健性成为衡量房企"生存力"的重要指标，房企两极分化开始加剧，"大而稳"的头部房企，因为"稳健"优势，在市场波动中韧性凸显。对于持续追求"长期价值"的华侨城而言，"稳健经营"始终是其基本配置。

一以贯之的财务自律，是华侨城稳健经营的基石。从三季报的数据看，公司净资产负债率为71%、剔除预售款后的资产负债率为67.5%、现金短债比为2.21倍，"三条红线"指标依然保持"绿档"优势。优秀的业绩表现下，一项项荣誉接踵而来，"中国房地产优质产品奖""2022中国地产上市公司品牌价值TOP100"第6位、"2022房地产开发企业品牌价值50强"第28位、"2022房地产开发企业品牌价值央企10强"第10位、"2022中国上市公司品牌价值榜TOP100"第47位…

华侨城A以品牌价值878.94亿元，位列“2022中国地产上市公司品牌价值榜TOP100”第6位

华侨城获评“中国房地产优质产品奖”

"华侨城把现金流当作生命线，尤其是这几年，一直保持着充裕的流动性，这对于房地产企业来说非常难得。"有分析人士指出，"尽管利润承压，但华侨城的国资背景和管理层对资产结构的及时优化、对风险控制的防微杜渐、对资金管理水平的综合提升，都为公司构筑了强大的护城河，也为它应对市场波动预留了足够的弹性空间。"

在市场普遍"缺水"的情况下，华侨城A连续多年现金流为正。不仅如此，如果长期关注，不难发现，近年来，该公司围绕现金的"流入""流出"展开了一系列"精准操作"。

一方面，优化资产结构，持续降低融资成本、降低有息负债总额，并"瘦身"减负。继上半年综合融资成本较年初下降10个基点，降至4.36%以后，公司在下半年发行的中期票据、超短债，发行利率维持在了1.77%-4.2%之间，综合融资成本有望进一步降低。同时，出售部分资产"减重"健体，有效盘活资产存量，适度补充现金流。

另一方面，强化资金管理，聚焦核心城市核心资产，严格控制资金投入。在保证现金流安全的前提下，华侨城坚持补充优质土地资源。"公司将持续关注重点区域，聚焦一线城市及重点区域的优质资源，在做好充分市场调研的情况下，伺机获取优质的项目。"华侨城工作人员在深交所互动易上对企业的拿地政策回复道。2022年前三季度，公司共获取4个项目，土地总价款为24亿，仅相当于同期销售额的6%，而在累计土地储备上，截至三季度末，华侨城累计土地储备总占地面积为2115.41万平方米，剩余可开发计容建筑面积1729万平方米。充足的资金储备、土地储备，为企业的平稳发展提供了有效支撑，少量优质资产的补充，为企业的蓬勃迈进提供了强劲动力。

深圳华侨城旅游度假区，生活在繁华与自然间切换

增量可期  向"市"而生迭代前行

"房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转，但不希望调整得太剧烈，还是得平稳地转换。"银保监会主席郭树清表示。从数据上看，1-10月，全国商品房销售面积累计同比快速下滑，10月份，70大中城市新建商品房价格指数同比为-2.4%，从4月进入负值后以来不断下降，这也是近几年来该项指标首年出现负值。

"平稳转换"的节奏下，一系列促进行业"软着陆"的政策相继出台，5年期LPR的多次下调、部分城市限购限贷的政策松动、民企融资"第二支箭"的加速落地、"金融16条"的强力支持……积极的政策环境，为像华侨城这样的优质房企提供了"提质增效"的时间窗口。11月24日，工商银行与12家全国性房地产企业签订战略合作协议，提供意向性融资总额达6550亿元，其中就包括华侨城。

放眼长远，跳出"周期"的桎梏，思考可持续高质量发展，华侨城以"一体两翼三功能"的房地产业务战略发展新模式为指引，聚焦主业、拥抱市场，基于"两翼"的存量扩增量，充分发挥文旅地产的既有优势，积极拓展泛地产发展增量，以"投资、运营、服务"三功能深化价值呈现，推动企业朝着专业化、精益化的方向迈进。

立足当下，"抓去化"依然是华侨城摆在眼前的核心要务。为加大"去化"力度，华侨城统一部署、分区施策：华东区域紧跟区域内各城市政策调整节奏，动态优化销售策略，精准制定销售目标；华南区域聚焦"营销年"经营策略，坚持多维度、高频率监控成交数据，锚定市场动态，灵活调整项目推盘上市节奏；西部区域强化营销激励，加强营销激励政策，推动"论绩评奖、立评立奖，即时总结、即时奖励"。全力以赴的成果，也显而易见，在每月披露的主要业务经营情况公告中，华侨城的合同销售面积、合同销售金额同比降幅逐渐收窄，向上向好未来可期。

同时，"保交付、保民生"是华侨城始终坚守的基本底线，这个"保"字，对华侨城来说，不仅保的是"如期"，更是"品质"。"收房当天，每个来收房的业主身后都会跟着几个人，从验房师到物业管家到置业顾问，很专业、很安心。"9月23日，前来佛山天鹅堡收房的业主张先生说到，"每户门前都有专属的剪彩仪式，仪式感满满。"同样在9月交付的南京翡翠天域·臻园，"本来买这里，看重的是幼儿园、小学、初中的教育资源，没想到收房以后发现这里的环境也很棒，好几个公园，还有仙林湖，商超等生活配套也很齐全，有点惊喜。"就这样，在一次次的交付中，华侨城履行着自己对于"幸福家"的承诺，守护着每一份稳稳的幸福。

佛山天鹅堡，家家户户悬挂中国结，喜迎业主回家

佛山天鹅堡，业主回家专属剪彩仪式

日前，有专家接受中国证券报采访时表示，"国有企业作为国民经济的重要支柱，当前央企上市公司市盈率不足8倍，为近十年以来最低水平，显著低于A股总体水平的14倍。"随着中国经济的恢复态势不断延续，"国企股估值一定会有所修复""央企龙头尤其值得关注"，这其中，华侨城令人期待。

消息来源：华侨城集团